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纺织服装毛利率或将继续小幅下滑

千讯咨询:2019-02-11

2018年前三季度,纺织服装行业内企业实现营业收入和利润总额分别为12,814.50亿元和697.10亿元,同比增长3.70%和8.00%,经营业绩均明显改善。同时,行业集中度的提升将越发明显,其中纺织制造业龙头企业如华孚时尚股份有限公司和鲁泰纺织股份有限公司等,服装家纺行业龙头企业如罗莱生活科技股份有限公司和海澜之家股份有限公司等业绩持续回升,对行业整体业绩的回升有一定拉动效应。

从毛利率和销售利润率来看,2018年1~11月,千讯咨询发布的《中国纺织服装市场前景调查分析报告》显示,纺织服装行业内企业毛利率和销售利润率分别为15.40%和5.68%,行业内整体较为稳定,预计2019年,随着环保限产、棉花及人工价格的上升,成本费用将有所增长,毛利率和销售利润率或将小幅下滑。从行业内企业债务负担来看,2018年10月末,资产负债率由2017年末的47.07%提升至49.67%,债务负担略有增加。由于行业产能过剩,未来企业扩大规模的动力不大,预计2019年纺织与服饰行业资本结构将维持现有水平,随着国家进一步清理过剩产能,未来企业债务负担或将有所下降。

行业存续债券期限结构较为合理,但与其他行业对比,纺织服装利差仍将处于较高水平。从发债量来看,2018年1~10月发行债务融资工具共174.70亿元,同比大幅增加,受市场违约风险预期升高、资金偏紧等因素影响,市场利率不断走高,债券价格持续下跌。从存续债情况看。

截至2018年10月末,纺织与服装行业存续债券中一年内到期和1~3年内到期的债券分别为136.77亿元和238.12亿元,占比分别为24.96%和43.46%,债务期限结构较为合理,流动性风险一般。综合来看,2019年行业债务压力适中。整体来看,纺织服装行业存续债券期限结构较为合理,偿债能力较为稳定,但2019年仍需警惕个别企业出现偿债风险。

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