千讯咨询
报告

央行降准仍然可期

千讯咨询:2019-04-15

猪周期回升刚开始,预计推动CPI继续上行,4季度货币通胀可能升至3%。在基建等发力下,PPI上半年还有上行的空间。增值税的影响会逐季加大,全年可能下拉CPI0.3-0.5个百分点,短期内影响不大。CPI不构成货币政策的明显约束,7月份之前政策有望维持宽松。

考虑到年内经济仍有下行压力,千讯咨询发布的《中国货币市场前景调查分析报告》显示,需求带动核心货币通胀大幅走高的可能性不大。未来货币政策应以扣除食品和能源价格之后的核心CPI作为政策决策的依据,年内通胀不应成为制约货币政策操作的主要因素。

货币政策仍然会维持稳健基调,执行过程中会比2018年偏宽松,M1、M2、社会融资增速有望回升。货币政策不会出现大水漫灌,因为防风险仍然是很重要的政策目标。

今年CPI受到猪价影响会明显上升,但PPI仍趋下行,货币政策宽松的态度不会轻易改变。尽管央行连续多日暂停逆回购操作,但从利率水平来看,当前银行间流动性仍然合理充裕,二季度仍有近1.2万亿的MLF到期,降准置换概率依然较大。

相关阅读