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何海峰:确保经济增长处于合理区间

千讯咨询:2019-03-12

在当前内外因素叠加、经济下行压力加大的背景下,防范化解金融风险要服务于经济社会发展的主要目标,稳妥处置金融领域风险。在整体化解风险成效显著的基础上,今年稳增长的任务仍然较重,应当在稳增长的基础上去防范化解重大风险,在发展中去解决问题。

千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示,金融结构性去杠杆和稳增长有很多统一的一面,并不完全对立。结构性去杠杆最终目标是为了稳金融,金融稳经济才能稳。结构性去杠杆也需要稳定的宏观经济金融环境。当经济下行压力较大时,宏观调控上强调财政政策、货币政策的逆周期调节作用,保证经济运行在合理的增长区间,这样结构性去杠杆才能向前推进。陈雨露提到,去年经济下行压力大的时候,人民银行先后五次降低存款准备金率,为实体经济提供了大量的中长期的流动性,为稳增长起到很大的作用。

当前增量风险得到控制,未来如何逐步消解存量风险仍至关重要。这意味着监管要把握好力度和节奏,有序推动新的制度如资管新规逐步落地,同时要考虑推进过程中对实体经济的影响,避免在化解存量风险过程中产生新的风险。要保持宏观杠杆率长期持续稳定,一方面要推动金融供给侧改革,另一方面要推动实体经济的供给侧改革。

金融供给侧改革中,陈雨露强调要“构建规范、透明、开放、活力、有韧性的资本市场,特别是大大加强股权融资”。改革完善资本市场基础制度,促进多层次资本市场健康稳定发展,提高直接融资特别是股权融资比重。

我国直接融资占融资渠道比例不到20%,而发达国家仅20%是间接融资。我国迫切需要增强股权融资,让资源高效配置。同时也要优化资本市场以及包括债券市场在内的直接融资市场,强化信息披露,从根本上优化金融结构。由于股权资本不发达,叠加银行的风险偏好和期限错配,初创型企业既难得到股权融资,又难得到间接融资。要真正降低宏观杠杆率,发展资本市场是应有之义。而从短期来看,由于资本市场持续下行,导致许多进行股权质押的大股东出现流动性风险面临爆仓压力,资本市场自身成为了风险来源之一。

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